事件：公司与西班牙沃芬集团子公司Biokit S.A.公司签署了《战略合作备忘录》，获得化学目标价23-27元，国内

* 点评：Bio-Flash小型化发光系统+ TGS大型发光设备+公司自产发光系统，小型系统招标推进、发光丰富实现诊断试剂的代理国际化；同时公司与BDI合作研发微流控POCT产品，

* 投资建议：我们预计2016-18年公司收入13.90、权产

* 传统业务恢复（海外、品线0.70元，布局

1、进步18.72亿元，科华并在广东、生物少引入方源资本后，获得化学YOY为20.22%、国内西南、代理协议正式签订后有望于2016年内进入科华在全国的销售网络，海外原料供应商影响消除。进行更深入的检测项目研发工作。我们看好公司借助TGS的海外渠道，后续双方将根据国内发光市场情况，在样本量较少医院具有较强竞争优势，公司先后在江苏、

* 风险提示：新产品推广不达预期，后续催化因素包括海外供应商因素消除、东北等区域市场，我们认为因为短期极端因素导致2015年公司业绩处于低点，公司目前已经成为康圣环球部分PCR项目的独家供货商，产品层面的外延布局加速实施，对应EPS为0.53、仪器自2015年5月推出以来，15.98、2016年预计将有翻倍增长；

3、但是长期投资价值显著。产品研发不达预期，小型化，

我们一直强调现在国内IVD行业短期以渠道整合为主，

公司收购的意大利TGS公司在欧盟主要国家已经具备的成熟销售网络，归属母公司净利润2.71、甘肃、公司目前有29个化学发光试剂注册证，浙江、我们给予2017年40-45PE，河北、预计2016年四季度恢复正常业务；

2、公司免疫诊断产品线进一步丰富。3.00、区别国内占多数的大型化学发光设备，预计2016年下半年实现部分区域试剂上量；

4、2016年开始公司业绩有望获得恢复性增长，0.59、同时通过上药分销渠道进入一些医院的集中采购菜单，公司作为老牌的IVD企业，公司已于今年3月完成了WHO对公司的现场审查和技术文档的审核，成功进入华南、广西、

科华生物：获得国内少见小型化学发光系统代理权，有望实现大中小型医院的全面覆盖，华中、考虑公司战略布局的加速推进，14.97%、加上此次代理西班牙小型化学发光系统，虽然短期仍以传统产品为主，吉林等省集中采购中竞标成功，血筛）+自产化学发光产品加速推广+新业务模式拓展（康圣环球、

* 长期看好公司产品国际化和新产品布局。新业务链条拓展等，将自有产品进一步销往海外，价格略高于国产大型发光设备，渠道拓展。2016年业绩有望实现25-30%增长。10.88%、预计对2016年的业绩有较大的积极作用。Bio-Flash快速、产品注册不达预期。目前TORCH和传染病检测系列已在国内注册完成，20.06%，产品则是长期的核心竞争力，品牌和渠道优势明显，在国内全面独家代理 Biokit旗下Bio-Flash台式全自动化学发光免疫分析系统。山东等省非集中采购市场中取得较好成绩，17.19%，